世界第二大比特币矿机公司申请挂牌新三板，营收12亿，毛利率50%，暴利超想象

　　虽然中国在集成电路技术距离世界领先还有很大距离，但世界排名前三的数字货币矿机生产商均在中国，分别是比特大陆的蚂蚁矿机、嘉楠耘智的阿瓦隆和亿邦科技的翼比特。

　　今天要介绍的，正是世界第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智，它近乎百分之百的收入都来自矿机销售。截至 2017 年4月末，公司累计售出阿瓦隆系列矿机约 16 万台，占据了全球比特币算力市场的22%。

　　小小的矿机，创造了巨额的财富。2015年嘉楠耘智全年净利润224万，2017年全年的净利润达到3个亿，两年时间增长125倍。公司在2017年8月提交申请，一旦挂牌，将成为世界上最纯正的数字货币概念股。

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　　阿瓦隆：全世界第一台商用比特币专业矿机

　　比特币矿场可以说是地方政府完美的招商引资对象。矿场一举解决困扰四川、云南等省份电力供大于求的问题，带动当地消费和就业，既不污染又不扰民，还不需要政府贷款，深受地方政府喜爱。

　　因为比特币矿场，这家小型水电站回收周期从20年缩短为1年

　　家用电脑都可以挖比特币的时代早已结束，要想挖到比特币，必须建矿场，买大量的专业矿机。阿瓦隆，正是全世界第一个商用比特币专业矿机。和阿瓦隆相比，家用电脑就像肉鸡一般。

　　阿瓦隆一代，最早可以在淘宝上预订，单价9200元。按照当时全网算力水平，一台阿瓦隆矿机每天平均可以挖出超过10个币。以当时行情算，两三天时间里就能回本。以至于阿瓦隆矿机后来经人倒手，一度被炒到40万元一台。

　　阿瓦隆一代时，外形简单粗犷，所有的设计都用来提高计算。与其外形相协调的，还有当时“南瓜张”(创始人张楠赓)提出的预订条款：不承诺发货日子，不做销售服务，不接受更改收货地址，即使最后不发货也不退款。

　　尽管条款如此霸道，并采用预售的模式，客户全额付款，公司承诺在一定时间内进行发货，也无法阻止不断上涨的订单。

　　算力就是生产力，算力越大，能“挖到”比特币的数量越多。随后，公司成功研发了A6，A7，以及现在领先全球的A8系列，达到了13T的算力，且公司将推出的A921，至少达到15T的算力。

　　阿瓦隆矿机

　　根据公开转让说明书显示，嘉楠耘智的几款矿机价格在3000-4500之内，与同行业相比，价格偏低，性价比高，可以说公司的矿机拥有着苹果的技术，却是小米的价格。

　　随着比特币价格的上涨，矿机的价格也随之改变。A741矿机在比西西矿机官网的售价为15000元，且已售罄。其最大竞争对手比特大陆的蚂蚁矿机，目前销量最好的三款矿机售价分别为17500元，24900元和33500元。

　　30亿估值还不够，还要登陆资本市场

　　只用了三年时间，公司就从由几个技术宅创立的“小作坊”变成了一家全球著名的比特币矿机公司。

　　2013年4月，技术宅男张楠赓(南瓜张)和李佳轩共出资10万元在北京创立了嘉楠耘智。4年间，通过10次增资，公司的注册资本变更为3亿，翻了3000倍。风来了连猪都会飞，2017年4月的一次股权转让显示，嘉楠耘智估值已经达到了30亿元。

　　今天，嘉楠耘智的估值应该远远超过这个估值。因为2017年，公司持续爆发，收入增长了3倍，净利润增长了4倍。

　　领先的技术，极具竞争力的价格，嘉楠耘智的收入得到飞速的增长。2017年公司的收入超过12亿元，利润过3亿。相比2015年的5500营收和250万利润，分别增长20倍和100多倍。

　　收入快，利润增速更快，销售规模扩大摊薄研发费用，公司的毛利率迅速提高。2015年毛利率26%，2016年43%，2017年5-9月毛利率已经达到了50%。

　　2017年9月，嘉楠耘智单月完成2.2亿元营收，业绩仍然处于上升状态，负债率低于1%。这么好的业绩，不登陆资本市场太可惜了，实际上公司早在筹划。

　　2016年，鲁亿通(300423)宣布以30.6亿的估值并购嘉楠耘智。嘉楠耘智承诺2016年至2018年净利润分别不低于1.8亿元、2.6亿元和3.5亿元，合计不低于7.9亿元。现在来看，嘉楠耘智能轻松完成对赌承诺。然而，这次并购却因高估值、高业绩承诺，和涉嫌规避借壳不了了之，世界真是充满魔幻。

　　更为魔幻的是，嘉楠耘智的主要客户，竟然大多都是个人。公司的最大供应商，则是一家台湾公司——台积电。嘉楠耘智赚到的钱，至少一半给了这家台湾公司。

　　个人客户成主流，台积电成最大赢家

　　公司客户数量多达 400 个，在这些客户群体中，个人客户占比较高，97%以上都来自国内，主要分布在四川、云南、内蒙古等电力资源较为丰富的地区。只有广州杰赛和天津服装进出口提供转售业务，其他的都是个人客户。

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　　嘉楠耘智采用业界常见的无晶圆厂(Fabless)经营模式，专注于设计和销售，将生产制造的主要环节交由晶圆代工厂商和专业封装测试厂商负责。而最核心的制造环节，则交给了大名鼎鼎的全球芯片代工龙头——台积电。

　　台积电是全球芯片代工巨头，垄断了iPhone的新片代工。为了能够争取到最好的芯片制造，达到最快的运算速度，嘉楠耘智花了大价钱。

　　2015年公司营收5531万，付给台积电5812万元，超过总营收。2016年营收3.16亿元，付给台积电1.86亿元，占到总营收58%。2017年估计有5个亿左右支付给台积电。

　　这么算下来，仅台积电一家就从嘉楠耘智赚走了超过7个亿。供应商的第二名日月光，也是台湾著名的芯片封装巨头，嘉楠耘智大部分的收入，是被这两家台湾的企业赚走了。

　　比特币新韭菜被老韭菜收割，老韭菜的被矿场收割，矿场被嘉楠耘智收割，嘉楠耘智被台积电收割。没有核心基础，连炒比特币也要被收割，太惨了。

　　还是主席教导的好，要把核心技术掌握在自己手中。

　　探访全球最大比特币矿厂 内蒙古鄂尔多斯山上的采矿巨头Bitmain

　　10年前，内蒙古鄂尔多斯一度是中国最大的鬼城，到处是未完成或空置的建筑物，现在，拥有200万人口的鄂尔多斯已经成为世界比特币矿业中心。在内蒙古达拉特旗，被当地人称之为达拉特经济开发区的地方，坐落着全球最大的比特币矿场之一。这八栋蓝色铁皮屋顶的厂房，占全球比特币日产量的近二十分之一。这八栋蓝色铁皮屋顶的厂房，占全球比特币日产量的近二十分之一。从外面看，比特大陆(Bitmain)公司拥有的比特币矿厂和这个工业园里的其他建筑没有太大的不同。

　　图为比特大陆位于内蒙古鄂尔多斯的比特币挖矿设备。日前，据彭博社援引知情人士消息称，全球最大的比特币矿机制造商北京比特大陆科技有限公司(比特大陆，Bitmain)可能很快将获得红杉资本和IDG资本的投资。据其中一位知情人士透露，比特大陆正在从多家风险投资机构手中获得5000万美元的融资，这笔融资可以让更多的主流投资机构了解这家初创公司。

　　公开资料介绍，比特大陆由吴忌寒和中国芯片设计专家詹克团(Micree Zhan)联合创办。该公司是一家生产比特币挖矿机、定制芯片，并且自己运营矿池的初创公司。另外，公司还在拓展人工智能硬件及软件产品，研发深度学习加速卡及服务器、深度学习云平台等系列产品及服务等。图为2017年8月11日，密密麻麻的插头。工厂里面，没有重工业机械，工人们照看着一排排电脑-总共近2.5万台。

　　经过四年的发展，比特大陆或已成为比特币经济中最具有影响力的公司。据联合创始人吴忌寒透露，鄂尔多斯的矿产每天约能产生25万美元的收入，他计划投资2亿美元在美国新建矿山。图为2017年8月11日，工厂里的电压表。据悉，矿场里没有重工业机械，工人们照看着一排排电脑-总共近2.5万台，光是每天的电费都要消耗30万元。

　　“之前我对比特币不了解，”28岁的当地居民李双生说。他负责维持八座工厂中一座的运行。他之前换过很多工作，他说化工厂太吵而且有污染。大约一个月前，他开始在比特大陆的达拉特工厂工作。在这个人口稀少的地区，这是为数不多的一个报酬丰厚的工作机会。李双生尚未购买比特币，但他喜欢这份工作，有空的时候，会在网上研究比特币。“现在，”他说，“我大概对比特币有一些了解了。”

　　“咱们矿场现在有员工50人左右，”比特大陆达拉特工厂的厂长王伟说。36岁的王伟是当地人，曾做过煤矿销售员，他在大约六个月前购买了一个比特币。现在它的价值翻了一倍多。“我挣了不少钱，”他说。图为工作人员把水箱装满水，防止电脑死机或起火。在他们周围，成千上万台冷却风扇让大楼里充满呼呼的噪声。

　　矿场里的很多人都经历了当地经济的起起落落。1997年，白小兔从一家国营家具厂下岗。之后他打过各种工，去年12月，他开始在比特大陆的达拉特矿场当清洁工。“你看这两边净是废弃的厂，”53岁的白小兔说。他有着一张饱经风霜的脸。“好多厂都不景气。”不过，对大部分人来说，这个行业依然很新鲜。图为2017年8月11日，工作人员拿着笔记本电脑沿走廊巡视，寻找出故障的地方，检查线路连接。